樂視(LeEco)創(chuàng)始人兼董事長賈躍亭在2015年4月推出該公司的首款智能手機時，許多行業(yè)觀察人士對這款手機能否在一個日趨飽和的市場上與規(guī)模大很多的對手展開競爭持懷疑態(tài)度。一年之后，在同樣的質(zhì)疑聲中，賈躍亭在上個月北京車展開幕前夕推出了一款無人駕駛電動概念車。這款概念車在賈躍亭的語音指令下停車入位。看到這一幕，賈躍亭熱淚盈眶。
他對觀眾說：“今天，距離我們瘋狂的夢想，又近了一步。”
科技行業(yè)從來不缺乏那些愿為企業(yè)愿景押下重注、渴望冒險的企業(yè)家，但即便是跟這類企業(yè)家相比，賈躍亭仍顯得非常大膽，而他為實現(xiàn)自身愿景籌資的能力，也是對一些人對中國科技企業(yè)雄心所抱超高預期的一個檢驗。
樂視創(chuàng)始之初是一家小型二線視頻網(wǎng)站，2010年以樂視網(wǎng)信息技術（北京）股份有限公司(Leshi Internet Information & Technology Co.)為名在深圳上市。直到去年年初該公司才開始在中國變得有名起來。當時該公司的股價開始上漲，成為國內(nèi)上市科技公司中市值最高的企業(yè)之一。
在那之后，賈躍亭創(chuàng)建一個硬件-內(nèi)容生態(tài)系統(tǒng)的宏大夢想開始受到關注。現(xiàn)年43歲的賈躍亭認為，他的公司既可以提供內(nèi)容（從電影、在線娛樂到體育）也可以提供硬件（智能手機、電視或汽車）。內(nèi)容本身以及獲取內(nèi)容的體驗將極具吸引力，用戶會因此想要使用樂視的硬件并付費使用內(nèi)容服務，從而形成一個生態(tài)系統(tǒng)。樂視去年把公司的英文名從LeTV改為LeEco。
賈躍亭使用非常規(guī)──一些投資者看來是有高風險的──方法為他的雄心抱負籌集資金。樂視年度報告顯示，2015年底，賈躍亭用所持樂視股份中的85%（占這家上市公司總股本的近三分之一）作抵押申請個人信貸額度。樂視稱，賈躍亭隨后將這些資金出借給旗下從事智能手機和汽車業(yè)務的新企業(yè)。樂視未披露賈躍亭通過這種方式籌得的資金額，但據(jù)信數(shù)額達人民幣數(shù)十億元。2015年，賈躍亭還出售了價值逾人民幣20億元的樂視股份，將股份出售所得免息回借給該視頻網(wǎng)站。樂視表示，平均而言，賈躍亭用所持樂視股份中的約70%作抵押申請貸款。
去年12月初以來，樂視股票暫停交易，因該公司正在將電影制作業(yè)務整合入樂視，預計本周將發(fā)布公告。以去年12月4日的收盤價計算，投資者對樂視的估值為人民幣1,091億元（約合168億美元），基于2016年預期每股收益計算的市盈率為124倍。很多投資者預計樂視將在公告發(fā)布后恢復股票交易。
賈躍亭去年在接受采訪時表示，樂視董事會不同意他的大部分新業(yè)務計劃，于是他就用自己的錢推進。但據(jù)樂視稱，過去一年，不包括賈躍亭提供的資金，樂視的智能手機、體育和云計算業(yè)務從外部投資者共籌得約人民幣93億元。
賈躍亭之所以能獲取如此大規(guī)模的融資，是因為中國過去幾年的寬松貨幣政策帶來了大量資金，同時許多公司和投資者都急于在互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟中謀求一席之地。但有些投資者認為，中國的負債水平正接近紀錄高位，容易獲得資金的時代可能接近尾聲，而這將給賈躍亭的商業(yè)帝國帶來融資壓力。
樂視在書面回應中稱，樂視去年凈現(xiàn)金流幾乎增長了兩倍，達到人民幣8.76億元，受益于其良好的增長狀況以及賈躍亭的無息貸款。樂視的智能手機、電視、汽車以及其他業(yè)務有許多融資渠道，所以不會單單依賴賈躍亭。該公司稱，賈躍亭選擇質(zhì)押其樂視股份，而不是引入財務投資者，目的在于讓公司專注長期增長。
目前尚不清楚在樂視股票恢復交易后投資者將作何反應。賈躍亭將他所持大部分樂視股票用作貸款抵押，一旦股價大跌，影響將非常巨大，可能觸發(fā)追加保證金的通知，要求賈躍亭賣掉股票，或追加抵押以償還貸款。在書面回應中，樂視稱股票質(zhì)押的金融安排非常安全，公司也針對極端情況制定了應急方案。
樂視在這些新產(chǎn)品領域的競爭對手的體量要大得多，例如智能手機生產(chǎn)商小米(Xiaomi Corp.)、電子商務巨頭阿里巴巴集團(Alibaba Group Holding, BABA)和搜索引擎巨頭百度(Baidu Inc., BIDU)。阿里巴巴有自己的視頻和電影業(yè)務，并且向智能手機生產(chǎn)商魅族(Meizu Technology Corp.)投資了5.9億美元。百度也在開發(fā)自己的無人駕駛汽車。
但賈躍亭的目標更高。他在上述發(fā)布無人駕駛汽車的活動上表示，通過推出電視、智能手機以及現(xiàn)在的汽車，樂視將挑戰(zhàn)蘋果公司(Apple Inc., AAPL)、三星電子(Samsung Electronics Co.)、戴姆勒(Daimler AG)旗下梅賽德斯-奔馳(Mercedes-Benz)和特斯拉(Tesla Motors Inc.)等跨國企業(yè)。他說，成功的幾率幾乎為零。然后他問在場的觀眾認為樂視是否可能有1%的機會獲得成功，當觀眾給出肯定的回答時，他說，只要有1%的機會就可能出現(xiàn)奇跡。
但一些投資者和分析人士擔心，樂視的硬件業(yè)務可能需要很長一段時間才能實現(xiàn)盈利和規(guī)模效應。根據(jù)該公司2015年年報，樂視在過去兩年中銷售網(wǎng)絡電視450萬臺，去年銷售智能手機300萬部。考慮到中國市場2015年銷售智能手機4.378億部以及網(wǎng)絡電視約4,000萬臺，樂視的銷售數(shù)字并不算好看。樂視表示，相信公司今年的智能手機和電視銷量將分別達到1,500萬和600萬。
